碳纖維性能優越，應用廣泛：碳纖維在密度、模量、強度方面表現優異，被廣泛應用于航空航天、民用和工業領域。整個碳纖維產業鏈包括原料提取、原絲制造、碳纖維制造、碳纖維復材等，其中小絲束的產品性能優異但價格一般較高，主要用于航空航天、高端體育等場景；大絲束一般用于基礎工業領域，包括風電、建筑、軌道交通、能源等。根據《全球碳纖維復合材料市場報告》的數據，20 年全球碳纖維需求量在10.7 萬噸，同比增長3%，主要在于疫情對于部分行業的需求沖擊。其中，風電是較好的下游應用領域，20 年需求3.06 萬噸，占比28.6%。

　　2020 年國內對于碳纖維需求總量為4.9 萬噸，同比增長29%，風電占比41%。

　　中長期需求有支撐，雙重壁壘塑造產業格局：光伏領域碳纖維被用于熱場材料，短期內受益于光伏擴產+滲透率提升；中期視角下，風電領域采用拉擠工藝制作碳纖維梁帽的經濟性有望初顯，從海風到陸風逐漸滲透，帶動萬噸級需求；長期看氫能產業鏈潛力較大，短期瓶頸在于成本較高。碳纖維生產過程具備高投資、高耗能的特征，導致規模效應顯著，千噸級產線較百噸級產線可降本20%以上，同時工藝壁壘高企使得全球供應集中于20 家廠商手中。

　　下游擴產激進，設備兼具確定性與爆發力：考慮到下游需求的拐點有望到來，國內企業加速擴產，帶動設備需求。我們統計了國內主要企業當前已經公布的擴產規劃，吉林化纖、新疆隆炬、寶旌等國內企業2025年累計碳纖維產能規劃是26.9 萬噸，考慮到當前已有的產能，十四五期間國內主要碳纖維企業累計新增產能約23.35 萬噸。精功科技作為國內碳纖維設備的龍頭，近期也頻繁公告訂單中標情況，2021 年9 月30 日以來公司累計碳纖維在手訂單16.8 億元、10 條產線，客戶分別為吉林化纖、吉林國興、新疆隆炬。我們測算21-25 年新增產能對應設備投資額約152 億元，考慮到設備前置的屬性，碳纖維設備的需求有望集中釋放。